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摘要：日本政府試圖改變養老金入不敷出的局面，刺激股市上漲是重要途徑之一。然而，90年代初日本股市的風雲突變幾乎吞噬瞭一代人的財富，也讓日本人從此患上瞭“重創後遺癥”，對股市敬而遠之。
*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn），編輯葉楨。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*
日本股市近來創下 26年新高，但這也未能激發日本人炒股的熱情。
日本官方數據顯示，日本傢庭金融資產配置中，有價證券占比僅為18%，相比之下，儲蓄存款占比高達54%。
90年代初日本經濟泡沫破裂，日本股市的那場風雲突變幾乎吞噬瞭日本一代人的財富，這也讓日本人從此患上瞭“重創後遺癥”，對風險資產敬而遠之。
說起股票投資就直搖頭還不僅僅是經歷過股市大崩盤的那一代人，年輕一代對於投資的理解也偏向負面。對於日本千禧一代，投資股票是“冒險的”、是“賭博”、是“可怕的”，隻台中抽水肥有少數人認為是“有利可圖”的。
這對於面對著不斷加劇的老齡化趨勢和日益增多的養老金支付金額的日本政府來說，實在是一件令人捉急的事。
除瞭實施負利率政策以刺激投資，日本政府多年前就曾推出稅收優惠來鼓勵投資，措施包括對小型股票賬戶投資收益進行免稅，但收效甚微。
對股票"敬而遠之"的日本人
隨著90年代初經濟泡沫破裂，日本股市率先行崩盤，從繁榮頂點一下子跌入瞭長達20年的熊市之中。
(圖片來源：Zerohedge)
當年日本股市的那場風雲突變幾乎吞噬瞭日本一代人的財富，這也讓日本人從此患上瞭“重創後遺癥”，對風險資產敬而遠之。
據日本央行數據顯示，隻有10%的日本傢庭持有股票，相比之下，在美國這一比例為36%。
近來，隨著經濟回暖，日本股市又牛氣瞭起來。今日公佈數據顯示，日本經濟已經連續7個季度保持擴張,是自2001年4月以來持續增長時間最長的周期。IMF近日也上調瞭對日本的經濟增長預期，將2017年GDP增速從1.3%上調至1.5%；2018年GDP增速從0.6%上調至0.7%。
日經指數上周跳漲至1992年1月以來的最高收盤位22937.60點。今年累計漲幅達15%，匹敵美國牛市。
但三井住友銀行分析師Masahiro Yamaguchi此前曾表示，日本股市的主要買傢或是外國投資者。在政治穩定且當前貨幣政策持續的預期下，外資風險情緒卷土重來，大舉進入日股。
相比之下，日本國內投資者，對於本國牛市依舊"不冷不熱"。
日本官方金融調查機構今年6月-7月的一份調查顯示，日本傢庭金融資產配置中，有價證券占比僅為18%，相比之下，儲蓄存款占比高達54%。這意味著，在儲蓄幾乎是零利率的情況下，日本民眾依然偏愛存款，而不願意投資股票。
(圖片來源：? 金融広報中央委員會資料)
在日本，說起股票投資就直搖頭還不僅僅是經歷過股市大崩盤的那一代人，年輕一代對於投資的理解也偏向負面。
Fidelity Retirement Institute去年一份針對日本20多歲年輕人的調查顯示，在提及投資時，30.4%的人用“冒險的”來形容，有17.2%的被訪者用“賭博”來形容投資行為，另有13.4的被調查者認為投資“很可怕”，隻有12.5%的人認為是“有利可圖”的。
?安倍：炒股吧！日本人
日本政府一直希望不愛冒險的日本人能加大對高風險資產的投資。
除瞭實施負利率政策以刺激投資，日本政府多年前就曾推出稅收優惠來鼓勵投資，措施包括對小型股票賬戶投資收益進行免稅，但收效甚微。政府台中抽水肥價格數據顯示，約有一半的賬戶變成瞭沒有交易的“僵屍賬戶”。
2014年，日本推出個人儲蓄帳戶(NISA)計劃，允許個人每年投資100萬日元資產，可免除股利及資本利得稅5年，對象為20歲以上的日本公民。
2016年，日本又推出NISA計劃兒童版，該兒童免稅投資計劃允許日本傢庭為他們的20歲以下孩子購買股票，每年最高限額是80萬日元。
明年開始，日本政府將推出一種新型的NISA賬戶，稱為“積立”NISA，是一款定期投資項目，鼓勵人們每個月定期向投資賬戶轉賬。個人每年投資40萬日元資產，可免除股利及資本利得稅20年。
Fidelity Retirement Institute日本所長Satoshi Nojiri在接受華爾街日報采訪中表示，“我們必須增加風險資產，否則無法在一個超級老齡化的社會中生存。“
2014年，日本政府養老金投資基金（GPIF）宣佈把對國內和國外股市的資產配置增加一倍。
但在2015年，GPIF就虧損5.3萬億日元（約合512億美元），虧損率達3.81%。這是自2008年~2009年金融危機以來，GPIF面臨的最大幅度虧損。當時日本媒體和在野黨陣營指出，這都是安倍首相“玩股票”惹的禍。
日本的債務是GDP的兩倍多，越來越多民眾開始懷疑未來幾十年政府能否兌現養老金承諾。
安倍晉三刺激政策試圖鼓勵通過高風險金融資產投資刺激日本經濟和股市，進而改變養老金長期入不敷出的局面。截至2017年9月，日本養老金在本國股市中的配置比例為24.35%，國外股市投資占比24.03%，股市投資占比接近50%。
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